当前市场位置之佳无需多言！丘栋荣三季报出炉，重仓股“换血”，战略性配置港股

发布时间：2025-07-05 20:55:14 来源：别有风味网 作者：百科

随着三季报进入披露期，换血越来越多百亿级权益基金经理的当前多三季度持仓情况浮出水面。

10月21日，市场中庚基金副总经理兼首席投资官、位置无需知名基金经理丘栋荣在管基金的佳战略置港三季报浮出水面。丘栋荣管理的丘栋中庚价值品质一年、中庚价值领航、荣季中庚价值灵动、报出中庚小盘价值4只基金悉数披露了截至三季度末的炉重运行情况。

就持仓情况来看，仓股部分基金的性配前十大重仓股相较上期有较大幅度的更替，美团等前期重仓的换血中概互联个股在本期被减仓。不过，当前多也有不少港股被加仓，市场被加仓的位置无需个股主要集中在石油石化、房地产等传统行业。丘栋荣在季报中表示，对于港股中以资源、能源为代表的价值股，以及部分互联网股和医药科技成长股，他将保持关注。港股从各个估值维度看已至历史最低水平，基于港股的系统性机会，会继续战略性配置。

具体来看，丘栋荣在管的4只基金接下来将重点关注能源、资源类公司及其下游产能、中小盘成长股和价值股、大盘价值股中的金融、地产等。同时，部分基金将关注港股中以资源、能源为代表的价值股，以及部分互联网股和医药科技成长股，另一部分基金将关注低估值转债。

减持美团，前十大重仓股大幅更替

截至三季度末，中庚价值品质一年的规模为66.33亿元，相较上一期的75.09亿元规模有小幅下滑；三季度内，该基金净值下跌8.71%。不过，截至10月20日，该基金年内仍实现了5.08%的正收益，这一业绩在同类基金中相当出色。

中庚价值领航的规模为118.19亿元，相较上一期的154.75亿元规模有小幅下滑。三季度内，该基金净值下跌10.44%。尽管如此，该基金截至10月20日的年内收益仍有1%，在同类产品中排名靠前。

中庚价值灵动的规模为36.46亿元，相较上一期23.96亿元的规模有所增长。三季度内，该基金净值下跌4.04%。

中庚小盘价值的规模为75.87亿元，相较上一期的38.2亿元规模增长较快。三季度内，该基金净值下跌6.2%。截至10月20日，该基金的年内收益在同类基金中的表现仍较为靠前。

持仓方面，中庚价值品质一年的前十大重仓中，新增、、越秀地产、，增持中国海洋石油、中国海外发展、，减持中国宏桥、、美团-W。三季度期间，基金对美团的减持幅度较大，美团由该基金的第三大重仓股下降为第七大重仓股。

中庚价值领航的前十大重仓股中，新增神火股份、驰宏锌锗、越秀地产，中国海洋石油、中国海外发展、常熟银行、、苏农银行较上期有所增持，中国宏桥、美团-W较上期有所减持。美团的减持幅度较大，由上期的第四大重仓股下降至第十大重仓股。

中庚价值灵动的前十大重仓股较上期有较大更替，新增、神火股份、、、、康华生物、，苏农银行、、较上期有所减持。

中庚小盘价值的前十大重仓股也有较多更替，川仪股份、驰宏锌锗、常熟银行、神火股份、新华医疗、、、云铝股份都是新增进入前十大重仓股行列，康华生物较上期有所增持，较上期有所减持。

保持高仓位，继续战略性配置港股

基于基本面风险与风险溢价的资产配置策略，丘栋荣管理的几只基金在报告期内保持了相对较高的权益仓位配置。丘栋荣认为，中国的“稳增长”与全球范围内的“防通胀”是当前最重要的宏观背景。三季度，年内第三轮政策脉冲发力，超预期降息和财政金融政策支撑基建制造业投资，守住底线稳定经济大盘，在三季度末看到积极迹象。海外高通胀粘性叠加低失业率，不惜以需求为代价，美联储坚定实现降通胀目标，加息缩表保持紧节奏。利率水平至高位，分歧大于共识、利益，使得其他国家、金融市场承担了巨大的压力，基本面和资产价格的尾部风险正在发酵。 

在丘栋荣看来，当前市场的位置之佳无需多言，市场存在风险多半已经反映在股价之中，即使还有未知的风险，跨期看整体概率上也占优。真正应该谨慎的还是市场存在部分估值不合理或高估的板块；以大盘成长股为代表的高估值股票有显著调整，但估值水平仍在80%分位以上。同时，他欣喜于部分成长行业的估值变得合理甚至低估。因此，可以在审慎评估风险的基础上，基于股权风险溢价水平，积极寻找估值较低、供给受限但需求平稳或扩张的价值股，以及相对低估值但景气上行的成长股，通过把握这些机会获得超额收益。港股从各个估值维度看已至历史最低水平，基于港股的系统性机会，会继续战略性配置。 

对于基金的后市投资思路，丘栋荣认为，他和团队会坚持低估值价值投资策略，通过精选基本面风险低、盈利增长积极、估值便宜的个股，以此构建高性价比的投资组合，力争获得可持续的超额收益。

对于中庚价值品质一年和中庚价值领航，接下来重点关注的投资方向来自四个方面： 

一是能源、资源类公司及其下游产能。国内稳增长确实在发力，能源和资源国内需求在回升，价格在显著调整后趋稳。而海外美元指数猛升、预期衰退交易显著快于现实供需，库存水平处于低位。

二是大盘价值股中的金融、地产等。看好与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股，这类银行所处区域经济发达、产业结构好、客户相对多元化，且区域范围内占有率仍有提升空间，因此呈现出业务简单稳健，基本面风险较小且相对脱敏房地产风险暴露，估值极低但成长性较高的特征。

三是港股中资源、能源为代表的价值股，以及部分互联网股和医药科技成长股。看好的原因有三点，首先是估值便宜，其次是经营稳健且受益基本面持续改善，最后是政策预期改善、流动性风险至高位。

四是中小盘成长股和价值股，选股坚持三条标准，即需求增长、供给收缩、细分行业龙头。具体来看，首先是内外经济节奏错位，以国内需求为主的行业确定性更高；其次是计算机、电子、汽车零部件、高端制造等偏成长行业的部分中小盘成长股；最后是广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司。

而对于中庚价值灵动和中庚小盘价值，基金重点关注的投资方向来自三个方面：一是中小盘成长股和价值股，挖掘低风险、低估值、且有较高成长性的中小盘标的，有存在成为大牛股的潜质；二是能源、资源类公司及其下游产能；三是大盘价值股中的金融、地产等；此外，中庚价值灵动还将关注低估值转债。

丘栋荣认为，风险资产望而生畏，部分投资者偏好转债资产，转债整体估值继续处于高位，泡沫特征较为明显，隐含回报水平较低，转债投资仅限于套利或波动性角度。

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