期货大咖聊大宗：玉米短期供应偏紧 方向总体是做多

发布时间：2025-07-07 22:09:02 来源：别有风味网 作者：百科

新浪期货重磅推出“期货大咖聊大宗“期货专家连麦活动，期货期供新低还有新低？大咖多油怎么看？原油暴跌农产品怎么走？新浪财经邀请广发期货金牌分析师鲍红波聊一聊农产品投资机会。

鲍红波老师认为，宗玉国内玉米供应有5000万吨左右的米短缺口，同时由于小麦价格较强，应偏对玉米价格也有提振。紧方

国际上今年玉米减产大概是向总5%，接近2000万吨，期货期供出口量减少不到10%接近200多万吨。大咖多另外，宗玉乌克兰的米短玉米种植面积大概下降30%。虽然巴西玉米增产，应偏但是紧方巴西玉米出口的数量不多，相对全球市场玉米的向总供应还是减少。

总体来看，期货期供玉米短期供应还是偏紧，方向总体还是做多。

以下为文字实录（有部分删减）：

鲍红波：如果我们看图形，玉米最近走得确实比较强，走了一波反弹的行情，这波反弹行情，之前如果一直关注玉米，其实应该抓到，不到2600涨到2800多，涨了200多点，玉米的基本面情况是中国国内的市场产量，消费大概是2.8~2.9亿吨，实际上它的产量是2.3亿吨左右，大概国内的玉米供应有一个缺口，5000万吨左右缺口，一个是靠进口，进口高的时候，比如去年是2800万吨，现在进口预估大概进口1800万吨，少1000万吨，主要是从美国进口，还有从乌克兰进口。如果进口2000多万吨，每年大概从乌克兰进口800、900万吨，乌克兰的玉米到不了中国，中国也确实在减产乌克兰玉米的进口。所以，中国国内的玉米这部分的进口量少一点。

另外，小麦替代、稻谷替代。小麦的价格也比较强，稻谷也是对玉米有一点替代。但总体来说用粮食替代饲料玉米，相对来说不是打压，正常来讲是一个提振。因为正常来说用高价的小麦和稻谷，用口粮来替代饲料玉米，总体来说正常来说也反映了玉米供应相对比较紧张。另外，进口的大麦、高粱等等也可以替代一部分玉米。总体来说国内的玉米需求相对来说是一个比较高的量，但是供应来说需要多头进来腾挪。玉米虽然之前跌了一波，后面又反弹了200多点，玉米现在在这个位置，如果说你在之前低位的时候做多还可以，现在这个位置，你考虑追多还是做空呢？现在是有分歧。我自己的看法，总体来说玉米短期来说，短期就是一两个月，供应还是偏紧的，特别是新玉米还没有下来，玉米这个品种总体还是做多。

主持人：鲍老师，我问个问题，在2015、2016年那会儿说咱们国家的玉米库存特别大，库存一存存了两亿多吨，怎么一下子到了今年玉米的生产缺口变成5000万吨了？是做玉米太多了？还是做工业太多了？这是第一个问题。

第二个问题，我们知道国外的玉米跟原油跟得很紧，现在原油价格跌了，未来是不是玉米看涨的空间也比较小了？

鲍红波：一个问题是中国的玉米供需情况，2014、2015年那时候国家要搞供给侧改革，要拍卖玉米，把国储的玉米都拿出来拍，把玉米从收储改成植补。经过前几年玉米一直拍卖、拍卖、拍卖，把国储的数量全部拍卖完，拍卖完，现在玉米的库存一般是集中在贸易商和下游的饲料深加工企业的手。实际上国储的玉米的量现在基本上是没有的，还有一些临储的量，地方的粮库有一些量但实际上国家储备是没有的，这是按照现在的统计看。现在有一个腾挪，什么意思？以前国家有很多储备，现在国家没有储备了，这部分就流到民间了，民间有一部分从种植的农户手里收购一些玉米，贸易商要囤积，他们的库存还是有一点偏高。为什么他们愿意买玉米？为什么愿意囤积？也是看到了现实，中国的玉米产量是相对有限的，以前的产量相对有限主要靠国家一直抛玉米，来弥补产量需求的缺口。后来国家玉米都抛完了，国家不抛了，这部分量就要靠现货市场来消化贸易商的库存，相对来说消化库存就比较紧张了，大家都愿意囤玉米，对玉米的看涨预期比较强。

另外，国外的原油跟玉米的关系问题。国外从原油的角度来说，其实美国的玉米有一半是拿来做乙醇酒精的，它也是拿来搞酒精，拿来烧汽油或者怎么样，也是做生物燃料。这部分的量也比较大，但是我们关注的比较多的还是美国还有乌克兰、巴西的出口量，因为出口量才会影响到国际上的价格。美国虽然玉米大概有一半是拿来做乙醇酒精，做生物燃料，但是对全球市场供应的影响主要是通过出口量来影响，另外关注它的库存。今年玉米全球的情况是玉米还是减产，减产的数量大概是5%，接近2000万吨，它的出口量就会少接近200多万吨，不到10%。因为受到俄罗斯跟乌克兰打仗的影响，乌克兰的玉米种植面积受到影响，大概下降30%多，乌克兰一年的玉米产量3000多万吨，下降30%多，产量预计减少30%，也是1000多万吨。3000多万吨中2000多万吨出口，它的出口也是减少了1000多万吨。这样来看，主要玉米原来的出口国家是美国跟乌克兰，出口一下子少了很多。国际上的玉米很多国家是拿来做粮食作物的，做饲料，做粮食的一个是小麦，一个是玉米。

巴西这边虽然说玉米增产，但是巴西的玉米出口的数量不太多，新的年度出口的数量增加几百万吨，数量很少，相对全球市场的供应来说，玉米的供应还是减少的。

所以，玉米整体来说需求还可以，供应来说有点紧张。

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